Foro de la Bolsa desde los Pirineos

[SUSSSANA]

Cómo la mecánica del mercado hace fluctuar los precios de las acciones para crear oportunidades de compra.

Warren está convencido de que la propia mecánica técnica del mercado bursátil puede crear situaciones en las que los precios de las acciones sufran grandes oscilaciones sean cuales sean las finanzas subyacentes de la empresa que representan. Está convencido de que este comportamiento económico irracional puede crear situaciones que presenten excelentes oportunidades de compra para los practicantes de la inversión con perspectiva empresarial.


Desde el cierre de la actividad del martes 13 de octubre de 1987 hasta el cierre del 19 de octubre de 1987, el Índice Dow Jones descendió 769 puntos, o un 31%. En esos cuatro días de transacciones el valor de todas las acciones en circulación en los EE.UU. disminuyó casi un billón de dólares. Sólo el 19 de octubre de 1987 el Dow Jones cayó 508 puntos, o un 22,6%. Desde principios de los años veinte, sólo la caída del 12,80% del índice Dow el 28 de octubre de 1929 junto con el descenso del 11,70% del día siguiente, que juntos constituyeron el crac de 1929, se ha acercado a la magnitud del descenso del Dow el 19 de octubre de 1987.

Se puede concluir que existen unas grandes fuerzas en juego que compran y venden enormes cantidades de acciones. Y no les preocupa lo más mínimo la economía de cada una de las empresas que compran y venden. A veces estas fuerzas se descontrolan por completo y crean maravillosas oportunidades para la inversión con perspectiva empresarial. Sucedió en 1901 para Bernanrd Baruch, y también en 1987 para Warren Buffet (compro 200 millones de acciones de coca cola); y volverá a pasar una y otra vez. La locura y la avaricia suelen ir cogidas de la mano, lo que genera un campo de oportunidades para el hombre racional.

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En bolsa no hay fórmula magica es más importante saber gestionar bien el dinero que saber cuándo debemos entrar y salir, sabiendo ganar y sabiendo perder y ni ganar ni perder es facil.

[SUSSSANA]

Cuenta en alguna de sus obras una de las biógrafas de Warren Buffett y autora de varios libros sobre este legendario inversor, Hélène Constanty, una divertida anécdota que dice mucho de la forma de pensar del llamado “sabio de Omaha”, la mayor fortuna del mundo conseguida en los mercados de valores.

La anécdota deja bien a las claras su carácter frío y calculador que se deja llevar muy poco por las modas y pasiones cíclicas tan de moda en los mercados de valores.

En una ocasión se fue a pasar el fin de semana con unos amigos a un famoso complejo con campo de golf de la costa Oeste, llamado Pebble Beach. Entre el grupo de amigos estaba Jack Byrne, que era el presidente de una importante compañía de seguros, GEICO, empresa operativa en España.

Pues bien, Byrne experto conocedor del sistema de primas y demás con que trabajaba su sector, propuso a sus amigos una apuesta. Todo el grupo le daba a él una prima de 11 dólares por cabeza y a cambio si alguno de ellos era capaz durante toda la estancia en Pebble Beach de conseguir un hoyo en tan sólo un golpe les daba 10.000 dólares.

Todos sus amigos parece que aceptaron, pues enseguida pensaron que arriesgaban muy poco y, en cambio, podían ganar mucho, aunque desde luego era muy improbable, por no decir imposible, que consiguieran la proeza de un hoyo en solo un golpe.

Todos... menos Warren Buffett, que se quedó un rato pensando y fríamente calculó las posibilidades de ganar y las comparó con la prima a pagar, negándose en redondo a entrar en la apuesta, pues comentó que la prima era altísima y totalmente desproporcionada, como de hecho así era. Por supuesto, las vacaciones terminaron sin que nadie del grupo consiguiera el hoyo en un golpe y Byrne se embolsó las primas.

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En bolsa no hay fórmula magica es más importante saber gestionar bien el dinero que saber cuándo debemos entrar y salir, sabiendo ganar y sabiendo perder y ni ganar ni perder es facil.

[maximus]

Se entiende lo que la anecdota quiere decir, pero ahi el listo no es Bufett sino Byrne que es el que propone el negocio.

Aparte se puede decir que la prima era desproporcionada respecto a las probabilidades de ganar, si, pero no en cuanto a aumentar el interes de la partida. Al fin y al cabo, la emocion jugar es parte de la recompensa, no solo el dinero.
Que mas da ganar o perder si no lo disfrutas?

PD: algunas anecdotas, Sussana, estan interesantes, se podian juntar en un hilo creo yo y asi servir de referencia a la hora de formarse una manera de pensar y actitud a la hora de invertir, mejor que tenerlas desperdigadas.

[Blake]

Por favor, Sussana, no es ético copiar una anécdota sin citar la fuente.
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Saludos y que los dioses sean propicios.

Blake

[SUSSSANA]

El arte de la Buffettología Básica.

Lo que a la gente realmente le interesa es cómo Warren, invirtiendo en bolsa, convirtió 105.000 dólares en una fortuna de más de 20.000 millones de dólares.

El interés de Warren de enseñar su filosofía a su familia variaba a menudo. Warren celebraba el Día de Navidad entregando a cada uno de sus hijos y sus cónyuges un sobre con 10.000 dólares. Al estilo de una versión millonaria del Viejo Santa Claus, distribuía los sobres riendo y deseando “Feliz Navidad!. Posteriormente, decidió que tenían que tener un mayor interés por los negocios de la familia y sustituyó los 10.000 dólares, por acciones por el mismo valor de alguna empresa en la que recientemente había invertido.

Walter Scholss, un gran inversor y viejo amigo de Warren, dijo que nunca se conoce realmente una empresa hasta que se posee parte de ella.

Warren utiliza poco los típicos valores de Wall Street. No parece importarle la tendía del Dow Jones, ni hace ningún caso a las predicciones, fue Graham quien desarrolló el concepto de la inversión con perspectiva empresarial, que es la piedra angular de la filosofía de Warren.

Warren colecciona empresas excelentes, se ha pasado la mayor parte de su vida buscando un tipo concreto de empresas en las que invertir. Él las llama monopolios del consumidor. Warren identifica primero qué quiere comprar y después deja que el precio del valor determine si lo compra o no.

Aquí hay dos pensamientos a diferenciar: ¿Qué comprar? ¿A qué precio?

Warren hace una clara comprensión de la magnífica puesta en marcha de la brillante revelación de Benjamín Graham: La inversión es más inteligente cuanto más enfocada está al negocio.

La locura y la disciplina son los elementos clave de la filosofía de inversión de Warren Buffet: las locuras de la otra gente, y la disciplina de Warren. Warren sólo invierte capital cuando tiene sentido desde una perspectiva empresarial. Es la inversión con perspectiva empresarial, o sea a largo plazo, lo que le da la disciplina para sacar provecho de las locuras de la bolsa.

Esta disciplina ha hecho de Warren el segundo hombre de negocios más rico del mundo. En la actualidad, el patrimonio de Warren asciende a más de 20.000 millones de dólares. “Warren es el único multimillonario que ha llegado a la lista Forbes de los 400 americanos más ricos solamente mediante la inversión en Bolsa”. Durante los últimos treinta y dos años, su cartera de inversiones le ha producido una tasa anual de rentabilidad media del 23,8%.

Como seres humanos, somos susceptibles a la mentalidad del grupo, y es por eso que a menudo caemos víctimas de las vicisitudes emocionales que empujan a la bolsa, produciendo enormes beneficios a aquéllos que son disciplinados como Warren. Cuando el índice Dow Jones se acaba de descender 508 puntos y todo el mundo lucha por salvarse del naufragio, es la inversión con perspectiva empresarial la que da a Warren la confianza suficiente para adentrarse en la bolsa, entre temores y egoísmos, y empezar a comprar. Cuando la bolsa se dispara hasta la estratosfera, es la disciplina de invertir desde una perspectiva empresarial la que evita que Warren coloque dinero alocadamente en empresas que no tienen ni probabilidades ni esperanza de ofrecer rentabilidad decente de su inversión.

Disciplina de “invertir sólo desde una perspectiva empresarial”.

Lo que confunde a la gente que intenta descifrar su filosofía es que tanto hace inversiones en acciones de beneficios a largo plazo como a medio o corto. Mucha gente tiene la capacidad intelectual para entender la filosofía de inversión desde una perspectiva empresarial de Warren, pero pocos tienen la dedicación y el deseo de trabajar para aprender las herramientas de su arte. Warren sólo invertirá a largo plazo en las empresas cuyos benéficos futuros sean predecibles hasta un elevado grado de certeza.

Warren sólo invierte a largo plazo en empresas cuyos beneficios futuros puede predecir razonablemente. (Esto ya lo sabíamos).

Warren ha visto que el tipo de empresas cuyos beneficios puede predecir razonablemente tienen en general unas expectativas a su favor. Esto permite a las empresas ganar mucho dinero que puede invertir comprando nuevas empresas o bien mejorando la rentabilidad de la gran empresa que suministró todo el capital con el que se empezó.

Estas expectativas excelentes se ponen muchas veces de manifiesto mediante grandes dividendos para los accionistas, grandes beneficios, la presencia de lo que Warren denomina “un monopolio del consumidor” (empresa que triunfa con sus clientes) y un dirección que opera teniendo en cuenta los intereses económicos de los accionistas.

El precio que se paga por una acción determinará la rentabilidad que se puede esperar de la inversión. A menor precio, mayor rentabilidad. A mayor precio menor rentabilidad.

Warren, a diferencia de otros profesionales de la inversión, escoge el tipo de empresas en las que le gustaría estar y entonces deja que el precio de la acción, y por tanto su tasa esperada de rentabilidad, determine la decisión de compra. (Esto es como si en el instituto Warren identificase a la chica con quien le gustaría salir y esperase a que ella rompiese con su novio antes de acercarse a ella).

Warren se ha dado cuenta de que invertir al precio adecuado en ciertas empresas con economías excepcionales a su favor produce a largo plazo una tasa anual de rentabilidad del 15% o más.

Warren encontró una forma de recibir dinero de otras personas para poderlo gestionar y sacar provecho de su maestría en las inversiones. Esto lo llevó a cabo estableciendo una asociación de inversión.

Para hacerse rico no hay que conseguir montones de dinero rápidamente. Sólo hay que conseguir continuamente tasas de rentabilidad por encima del promedio durante mucho tiempo.
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[Paquelosepas]

De Warren B. me quedo con los siguientes puntos o conclusiones:

1º Invierte en valores con sólidos fundamentales y perspectivas de futuro que el mercado no reconoce su valor por culpa de sus directivos o bien no están de moda para los inversores.

2º Que tenga un balance saneado y puedan obtener una rentabilidad mínima del 10% anual acumulada (o algo así) del dinero que invierta en la sociedad.

3º Warrent no se fija en las macro magnitudes ya que son variables que no puede controlar y sabe que después de un ciclo bajista llegará un ciclo alcista.Invierte a largo plazo en valores cuyo negocio se pueda entender o conocer y mejor si son predecibles o con ingresos asegurados.

4º A Warren B . no le interesa que el mercado sepa que está comprando un valor ya que el precio subiría al subir la demanda, de ahí que prácticamente no salgan noticias de sus adquisiciones hasta que las ha realizado.

5º Para W.B hay que tener paciencia y si el mercado sigue sin reconocer un valor que considera idóneo hay que acumular ya que tarde o temprano el valor será reconocido por el mercado, por tanto no invertir un dinero que se pueda necesitar a corto o medi plazo.

Corrigeme o si quieres amplia alguno de los puntos o bien
Suxa cual sería tu decalogo de W.B y de Kosto?Grasias

[SUSSSANA]

CARTA DE WARREN BUFFET

Warren Buffet en su carta anual a sus accionistas señala diez puntos a observar para el 2008, que creemos interesante publicar por el peso de este inversor en el mundo financiero.


1.- Nuestro negocio de seguros ha tenido un excelente año, pero la fiesta se ha acabado. Es una certeza que los márgenes operativos del sector van a caer, entre ellos los de nuestras empresas, por lo que habrá prepararse para este escenario en los próximos años.


2.- Las inversiones que tiene que hacer un especulador deben basarse en un negocio que entiendas, con favorables previsiones económicas en el largo plazo, con un equipo directivo capaz y de confianza, y un importante descuento frente a sus precios objetivos.



3.- Invierte bajo estas premisas, y no tendrás necesidad de estar buscando nuevas inversiones constantemente con el riesgo que eso supones. Nuestras grandes inversiones: American Express fundada en 1850. Wells Fargo fundada en 1852. Procter&Gamble fundada en 1837. Coca Cola fundada en 1886. Las "start ups" no son nuestro juego.


4.- Las empresas se crean con la gente, y la mejor gente no tiene que ser necesariamente los que posean los mejores curriculums.


5.- Aún cuando seas un inversor de muy largo plazo, siempre hay un momento de vender. Berkshire Hataway compró el 1,3% de PetroChina en 2002 y 2003 por 408 millones de dólares, valorando la totalidad de la compañía en 37.000 millones de dólares, cuando Buffet pensaba que su valor debería ser 100.000 millones de dólares.



Cuando las acciones de la compañía entraron en un proceso de burbuja alcista su valor ascendió a 275.000 millones de dólares, excediendo del valor fundamental que preveía Buffet, por lo que deshizo su posición por 4.000 millones de dólares, multiplicando por 8 su inversión en cinco años.


6.- Buffet cree que los incentivos a los directivos son la base para que se esfuercen en la creación de valor para la compañía. Los planes incentivados con opciones de compra de la propia compañía son la mejor manera para que el equipo directivo se implique en la evolución y creación de valor de su propia empresa.


7.- Entre 2002 y 2007, Buffet se dió cuenta que el euro se apreció desde 95 centavos a 1,37$, aún cuando el déficit comercial con Alemania se amplió de 36.000 millones de dólares a 45.000 millones de dólares, lo contrario de lo que debería haber sucedido.


Como en el largo plazo esto va a seguir incrementándose, los extranjeros continuarán comprando "América" barato, por lo que habrá que analizar que comprarán esos inversores extranjeros en EEUU.


8.- Buffet no pierde su sentido crítico, mostrado en esta frase: "Es interesante que la industria ha inventado nuevas formas de perder dinero, cuando las viejas formas parecían funcionar perfectamente".


9.- Ante las caídas de los precios inmobiliarios, una enorme cantidad de insensateces financieras saldrán a la luz. Debes aprender de estas insensateces que saldrán a la luz, para no acometerlas nosotros.


10.- Los inversores deberían ser realistas, pero esto no es incompatible con ser optimistas. Buffet ha emitido notas y captado de los inversores 4.500 millones de dólares, con rentabilidades por encima del mercado. El utilizará ese dinero para hacer otras pequeñas fortunas en este escenario duro de mercado.

http://capitalbolsa.com/articulo.php?id=9373
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[SUSSSANA]

Cartera valores Warren Buffett al 31-12-2007


http://s1.subirimagenes.com/imagen-de-CarterawarrenBuffett311207-1944021.html
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[Blake]

Gracias Susssana, estos son los datos que uno espera encontrar en un buen "blog" de bolsa.
Un saludo.
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Saludos y que los dioses sean propicios.

Blake

[Paquelosepas]

Hola Suxa, supongo que lo habrás leido, te pego un link.

Warren B. comenzó a "invertir" a los 11 años
http://www.cotizalia.com/cache/2008/03/08/21_warren_buffett_nuevo_hombre_mundo.html

Saludos y sus padres como explotaban al zagalico.