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[SUSSSANA]

Banca regional EU teme ante pérdidas Fannie y Freddie; esperan datos viviendas

Eso no representará un gran problema en los grandes bancos, dado que las acciones de Fannie y Freddie que posean no representarán una proporción muy alta de su capital tangible


MÉXICO, agosto 26, 2008.- La masacre de ayer deja al mercado en condiciones de intentar hoy un rebote técnico, pero no lo tendrán fácil. El que se logre el objetivo o no dependerá de los datos de precios de viviendas, de las ventas de casas nuevas y de la confianza del consumidor.

Ayer, a Wall Street le volvió a golpear el sector financiero. El temor de que Fannie Mae y Freddie Mac tenga que ser rescatadas con dinero del Tesoro (e incluso ser nacionalizadas) provocó un nuevo desplome en sus acciones, pues en caso de ser rescatadas perderían todo o casi todo su valor. Y el mercado no termina de desembarazarse de esas preocupaciones.

Precisamente, una de las advertencias que han lanzado recientemente los analistas es que la caída en el valor de las acciones preferenciales de Fannie y Freddie puede detonar nuevas pérdidas en los bancos que poseen dichas acciones.

Eso no representará un gran problema en los grandes bancos, dado que las acciones de Fannie y Freddie que posean no representarán una proporción muy alta de su capital tangible. Pero los bancos regionales pueden sufrir más aprietos.

Actualmente hay 36,000 MD en acciones preferenciales de Fannie y Freddie en el mercado, que en general han caída en torno a 50% o más este año (frente a un 90% de las acciones comunes).

Uno de los bancos más expuestos a Fannie y Freddie es JP Morgan, que posee él solo 1,200 MD, una inversión que ha perdido en torno a la mitad de su valor desde el inicio de julio. Eso significa que JP Morgan, sólo por esa inversión, tendrá que reconocer una pérdida de 600 MD en el tercer trimestre. Ahora bien, dado que esa inversión representa menos de un 1% de su capital tangible, podrá absorberlo bien.

Ahora bien: un análisis identifica a 38 bancos pequeños, en su mayoría regionales, con 1,300 MD de acciones preferenciales de Fannie y Freddie.

Algunos de ellos han empezado ya a revisar a la baja el valor de esas acciones, lo que se ha traducido en pérdidas. Y si bien es difícil que alguno de ellos caiga en bancarrota por estas depreciaciones de activos, sí los puede poner en dificultades serias de capital.

Por ejemplo, la tenencia de acciones preferenciales de Fannie y Freddie representa un 34% de su capital tangible en Gateway Financial Holdings, un banco de Virginia, y un 32% de Midwest Bank Holdings, con sede en Chicago. Otro banco regional muy expuesto es Sovereign Bancorp, con un 13% de su capital tangible invertido en acciones de Fannie y Freddie.

Lo que todo esto denota es la fragilidad visible de las instituciones financieras en general, lo que quizás explique la resistencia de los bancos a comprar a sus rivales y consolidar el sector a pesar de los atractivos precios.

Sin duda, prevén más bancarrotas que abaraten más los precios o se resisten a heredar, de momento, los problemas de las hojas de balance de otros bancos. Esa situación puede explicar que el Banco de Desarrollo de Corea se echara para atrás en su intención de comprar Lehman Brothers.

Dicho esto, hoy la bolsa procurará buscar un rebote técnico a la espera de los datos que se publicarán hoy. El derrumbe de ayer de los mercados y la caída del petróleo esta mañana asociada al fortalecimiento del dólar contribuye a esta percepción. Sin embargo, los futuros se negocian ligeramente abajo antes de la apertura.

Según escribimos esta nota, los futuros de S&P"s 500 se deprecian 1.7 y ajustados por "fair value" pierden 2.0 pts mientras que los del Nasdaq 100 descienden 4.0 pts y ajustados por "fair value" bajan 1.2 pts. Por tanto, con ligeras pérdidas abrirá Wall Street.

El precio de petróleo baja 1.66 dólares a 113.45 dólares, a pesar de que otro huracán se aproxima al Golfo de México. Su nombre es Gustav, se encuentra por la zona de Haití y no se espera que toque el Golfo hasta el domingo.

El euro se deprecia casi un 1% contra el dólar a 1.4615 dólares, un mínimo de seis meses, después de que se hundiera el dato de confianza del consumidor en Alemania, lo que sugiere la posibilidad de una bajada de tasas en Europa.

En cuanto al desfile de datos para hoy, se iniciará con el índice de precios de casas elaborado por Case-Shiller. Para muchos, este es el mejor indicador de los precios de la vivienda porque hacen seguimiento del precio de la misma casa a lo largo del tiempo en 20 ciudades. El dato de mañana es para junio y se presta atención a la tasa anual.

Una hora después, a las 9:00, se publicarán las ventas de casas nuevas para julio. Según el consenso, las ventas podrían caer un 1.9% a un ritmo anualizado de 520,000.


Pero las ventas en sí, tal y como sucedió con las ventas existentes publicadas hoy, pueden tener menos impacto en el mercado que otras variables como los inventarios o los precios de las casas.

A la misma hora se publicará la confianza del consumidor del Conference Board para el mes de agosto. La caída del precio del petróleo así como recuperación de los mercados bursátiles desde la mitad de julio hasta la mitad de agosto podría significar una mejora en el ánimo de los consumidores. Los analistas esperan una lectura de 53.5 comparado con 51.9 en julio.

Ya en torno a las 13:00 hora de México, se darán a conocer las minutas de la Fed, si bien lo que dijo el presidente de la Fed, Ben Bernanke, el pasado viernes resta un poco de importancia a lo que puedan decir las minutas, que se refieren a la reunión del pasado 5 de agosto.

ACCIONES DESTACADAS:

En el sector financiero, hoy rebotan las agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac. La primera gana un 3.7% y la segunda un 4.9%. A su vez, Washington Mutual sube un 1.9%. Entre los bancos, Lehman Brothers se deprecia un 0.1% pero Citigroup sube un 0.2%.

Destaca el rally de Thornburg Mortgage Asset Corp, una hipotecaria que estuvo al borde de la bancarrota por las llamadas de margen, que se dispara más de un 30% al anunciar que está en pláticas para reestructurar el pacto de participación de TMAC, una empresa afiliada a MatlinPatterson y que concedió un financiamiento de 1,350 MD a Thornburg. (El Semanario Agencia, ESA)


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